AIRLINE ECONOMICS

研究总览

更新于 2026-09-10

核心问题

航空公司如何赚钱？

运力投入形成客货运供给，需求决定利用率与单位收益，收入扣除运营成本后形成利润。

利润=客运收入 + 货运收入 + 其他收入−运营成本与非经营影响
一级模块6收入至外部变量
核心指标18已建立定义
样本航司5A股主要航司
当前阶段框架等待补充数据

PROFIT DRIVERS

利润驱动总图

01

客运收入

ASK × 客座率 × 客公里收益

  • 运力投放
  • 需求强度
  • 票价水平
02

货运收入

货邮周转量 × 货运吨公里收益

  • 贸易与制造
  • 腹舱及全货机
  • 货运价格
03

运营成本

燃油 + 飞机 + 人工 + 维修 + 机场

  • 航油价格
  • 飞机利用率
  • 单位成本
04

外部变量

汇率 + 利率 + 补贴 + 竞争环境

  • 人民币汇率
  • 外币负债
  • 航线补贴

研究边界

当前

第一版聚焦航空公司经营，不把机场、飞机制造和航空维修企业混入航司盈利模型。

纳入客运、货运、辅营收入、运营成本、汇率利率
后续机场、制造、维修、租赁等航空产业链

下一步数据工作

待办
  1. 统一口径核对公司公告中的指标定义和单位
  2. 建立历史序列按月录入航司经营数据
  3. 形成判断区分事实、计算结果和研究观点

从业务量到利润，展示每个变量如何逐层传导。公式口径以航司披露为准。

航空公司利润

收入端

客运收入RPK × 客公里收益RPK = ASK × 客座率
货运收入货邮周转量 × 单位收益腹舱货运 + 全货机
其他收入辅营及服务收入行李、选座、餐饮等

成本端

燃油成本耗油量 × 航油价格受油价、机型与利用率影响
飞机相关成本折旧 + 租赁 + 维修机队结构与资本开支
运营保障成本人工 + 起降 + 服务规模与运营效率

非经营影响

汇兑损益外币负债 × 汇率变动人民币升贬值敏感度
财务费用有息负债 × 融资成本利率与债务结构
政府补贴航线与运营补助需与主营利润区分
模块指标定义或公式单位研究作用频率状态
没有符合条件的指标

这里只建立对比维度，不提前填入未经核验的实时经营数据。

后续统一对比维度

机队规模枢纽资源国际航线占比ASK增速客座率客公里收益单位成本资产负债率汇率敏感度估值

保留资料出处、关键判断和待确认问题。研究结论与事实数据分开记录。

框架记录

第一版研究边界

先研究航空公司经营模式，客运和货运分开建模。机场及航空制造暂不并入。

口径提醒

避免重复计算票价

客运收入可拆为 RPK × 客公里收益，也可拆为 ASK × 客座率 × 客公里收益。后者不再额外乘平均票价。